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　　長江商報消息 ■見習記者 胡飛
　　滬港通“開車”已4個交易日，想知道每一天成交最活躍的是哪些個股嗎？
　　昨日，長江商報記者從香港交易所官網瞭解到，11月18日、19日、20日晚間，港交所連續在官網上公佈了《滬港通市場數據摘要》。11月18日、19日，通過滬股通買入成交額居第一的均為大秦鐵路(601006.SH）；11月18日，通過港股通買入成交額居第一的個股是騰訊控股 (00700.HK)，19日成交額居第一的個股已變成波司登(03998.HK），20日則為亨得利（03389.HK）。
　　有分析人士指出，將港交所數據和A股數據放在一起比較可發現一個有趣的現象，對於滬港通標的股而言，資金大額買入似乎成了股價的反向指標——獲資金買入越多的個股，跌幅越大。
　　大秦鐵路、騰訊控股連跌
　　縱觀這四日，無論是滬股通還是港股通，凡跨市場流入資金熱衷的個股，當日往往下跌。
　　以最受熱捧的大秦鐵路為例，數據顯示，該股連續兩日居滬股通個股買入額和成交額首位，但18日、19日大秦鐵路分別下跌4.16%和2.39%，17日該股漲6.18%。
　　與滬股通標的類似，港股通標的也面臨越買越跌的情況。騰訊控股在滬港通推出的前三個交易日里連續下跌，累計跌逾4%。
　　值得註意的是，在滬港通推出前，內地市場分析人士對境外資金購買A股有著較為一致的判斷，認為境外資金更關註分紅率等長期指標，將著眼於長線投資，不容易短線交易。然而，《摘要》顯示，上述觀點或有一定的誤判。
　　11月18日，上海汽車、貴州茅臺和中國平安分別出現3987萬元、3087.88萬元和2905.89萬元的賣盤，由於A股是T+1交易模式，這表明不少境外資金在滬港通首日買入相關個股後，次日便賣出。
　　同時，從18日、19日的數據對比看，境外和境內投資者關註點的變化都較大。從十大成交活躍股榜單看，11月19日，滬股通榜單相比18日出現了4張新面孔，分別是北方導航、上海機場、建設銀行和招商銀行；當日港股通榜單上也出現6張新面孔，分別是大連港、中國東方航空、香港中華煤氣、長江實業、上海電氣和中石化冠德。
　　當然，上述情況並不絕對。比如國投電力18日獲滬股通資金買入1.66億元，但卻沒有資金賣出；中國太保在18日買入金額2.93億元，賣出僅為2.26萬元，19日買入金額2.19億元，賣出僅為2.21萬元。
　　QFII轉道滬港通為投資渠道
　　“在A股市場上，一旦增量資金買入的規模超過個股當日成交量10%至20%，該股的股價通常是大幅上漲，甚至會出現漲停”。有業內人士分析，大秦鐵路、貴州茅臺身上的持續買入行為本應推動股價明顯上升，而現在的持續下跌則完全不符合這個規律。而唯一解釋就是那兩天存在大量的集中拋盤，對沖了滬股通的買入效應。
　　那麼拋盤來自哪裡？一些跡象顯示，此前已經深入A股市場的QFII機構可能在其中扮演重要角色。
　　武漢阜華投資管理有限公司董事長陳阜東認為，大秦鐵路、貴州茅臺等流通股東大都是基金機構，這些機構原通過QFII通道投資A股市場進行對沖機制，而現今正從原有的QFII通道里撤出資金，轉而通過滬股通投資A股市場。如果同樣投資滬股通的標的個股，對沖基金當然會考慮成本更低、投資操作空間更靈活的滬港通作為投資渠道。
　　滬港通已回歸常態
　　昨日，香港恆生指數收盤報23349.64點，再創三周以來新低，下跌23.67點，這已是該指數連續4日下跌。
　　天風證券投資顧問王晟彪表示，本周以來，滬港兩市都呈現調整態勢，在大勢向下的背景下，滬港通標的股出現調整合情合理，現階段滬港通的熱度低於預期。從成交金額看，滬股通或港股通交易都沒有成為主導標的股漲跌的決定性因素，投資者要以平常心對待。
　　香港柏瑞投資常務董事張誠均表示，滬港通啟動初期反應冷淡或令市場失望，他認為，滬港通只是試點，重要性在於內地開放資本帳促進人民幣國際化，長遠看好滬港通。
　　“滬港通已回歸常態，每天的變化取決於兩地市場的基本走勢”。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，滬港通的推出最主要是為香港同內地互聯互通提供合法渠道，但效果不是立竿見影。現在滬港通只是“小試牛刀”，今後門檻會逐步放寬放鬆。從宏觀上看，是對內地資本市場的相對放鬆，為人民幣國際化、國際影響力及滬港兩地市場在國際地位的提升做鋪墊。
　　H
　　A
　　大秦鐵路成交 10.9億
　　騰訊控股成交 7375萬
　　(單位：人民幣)
　　大秦鐵路成交 3.3億
　　大秦鐵路成交 2.89億
　　波司登成交 2094萬
　　亨得利成交 2968萬
　　(單位：港幣)
　　近三日滬港通
　　成交最活躍標的股
　　滬股通
　　港股通
　　18日
　　19日
　　20日
　　18日
　　19日
　　20日
　　-4.16%
　　-2.39%
　　0.00%
　　-2.56%
　　0.03%
　　0.00%　　（原標題：滬港通標的股越買越跌或為QFII“暗度陳倉”）